戊戌年鉴：冰火交替的资本市场

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“上市”是2018年中国互联网行业最醒目的关键词之一。虽然已经接近年尾，但企业上市的热情却并没有被浇灭，反而都想抓住年底的尾巴，做最后的冲刺。

今年都有哪些企业上市？又为什么会引发这次上市潮？这次上市潮与前几次相比又有哪些变化？在2019年的第一天，我们今天给大家分享的是《2018年戊戌年鉴》年终复盘系列第1期：冰火交替的资本市场。

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本内容节选自《2018年戊戌年鉴》第1期：

正文：回顾这一年，资本市场可以说是百花齐放，不论是急需融资的创业公司，还是发展成熟的独角兽企业都踏上了“上市”这条大船，IPO不再是大企业的“专利”。

复旦大学副教授卢向华对此表示：这一轮上市潮是中国互联网产业发展到现在的一种必然结果，是中国TMT产业经过八年迭代，日趋成熟的表现。但即便如此，这次热潮依旧伴随着大量“泡沫”和质疑。

北京时间3月28日，哔哩哔哩正式在纳斯达克挂牌交易。但上市首日的股价表现让人并不满意，开盘价为9.8美元，较11.5美元的发行价下跌14.78%，盘中一度下探至9.66美元。

开局失利后续又接连受到打击，看来B站想要得到华尔街认可，还任重而道远啊。已知，目前B站有四种商业化模式，分别是手游、广告、直播和增值服务及其他，求前期发展低迷的原因。得解：四种模式，其中手游在2017年就占净营收的83.4%，超过4/5，可以看出营收结构单一是造成B站现状的主要原因之一。

北京时间3月29日，爱奇艺正式在纳斯达克敲钟上市，发行价为18美元，跟B站前后脚，经历也是惊人的相似，首个交易日，爱奇艺同样惨淡收场，收于15.55美元。但与B站不同的是，随后几个月，爱奇艺的股价经历了大起和大落，最高创下40.16美元，后面又跌到26.38美元，上半年整体股价表现很迷，我只能说股市不好玩。

美国时间5月11日，虎牙正式在纽交所挂牌上市，当时的发行价为12美元美股，总估值约为30亿美元。上市首日就得了一个开门红，股价以15.5美元开盘，截至当日收盘，股价报收为16.06美元，较发行价上涨33.83%。

但同样虎牙目前也面临最大的瓶颈问题。在2018年第一季度营收中，虎牙直播营收为7.928亿元，占到总营收的94%，几乎是全部。如果不能持续吸引有才华和受欢迎的主播，未来也会受到负面影响。而虎牙本身的造星能力差，主要依靠挖角其他平台的主播，这样就要付出比更高的成本代价，同时又极具风险。所以虎牙后续如何发展，还要看它如何自我调整了。

北京时间6月8日，Duang的一声，富士康在上交所上市了，发行价为每股13.77元，开盘后也是大涨20%，股价报16.52元，市值达3254亿元。后续更是一鼓作气，继续高开44% 涨停，报19.83元。达到了首日最高限度，以3906亿的市值超过海康威视，成为A股市值最高的科技企业。

但好景不长，在经历了三个涨停板之后，6月20日，股价遭遇连续暴跌，跌出一条“完美的抛物线”，biu，导致市值蒸发1600个亿元！哎，富士康的转型之路依旧坎坷啊。

北京时间7月9日，随着雷军完成上市敲锣仪式，小米集团正式就在港交所主板挂牌，成为港股市场“同股不同权” 政策下的第一支股票。小米首日股价表现成为市场中的最大悬念，不少投资人和媒体都在观望小米是否会破发。但继承今年上半年的囧局，在盘前直接跌破发行价17港元，以每股报16.60港元的股价跌出2.35%。

回顾小米估值一路缩水，从最早传闻中的2000亿美元，到千亿美元，又一路跌至550亿美元左右，对此雷军表示：资本市场跌宕起伏，小米成功上市就是巨大成功。心态也是非常好啊。

美国时间7月26日，被戏称3年走完阿里10年路的拼多多正式在纳斯达克挂牌上市，发行价定为19美元，上市首日就股价暴涨40%，以300亿美元的估值成为仅次于阿里和京东的电商平台，这金灿灿的成绩也算是一份满意的答卷。但对于拼多多来说，争议才刚刚开始。不管是商家维权风波、还是假货新闻都让这家年轻的公司深陷网络舆论当中。

北京时间9月20日，美团点评（简称：美团）于港交所正式挂牌交易。美团点评开盘涨5.65%，报72.9港元，市值达4033亿港元/510亿美元。