浙江省并购联合会浙大AIF：2018白沙泉中国并购指数（BMI）数据简报（199it）

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2018年11月，浙江省并购联合会、白沙泉并购金融研究院和浙江大学互联网金融研究院（浙大AIF）司南研究室共同推出“白沙泉中国并购指数”（Baishaquan China M&A Index，BMI），以科学反映中国并购活跃情况，实时观测并购市场发展。

本数据简报依托BMI，简要勾勒2018年中国上市企业相关并购图景，核心观点如下：

核心观点 ◆ 螺旋上升，仍处高位：自2010年以来，中国上市企业相关并购市场的活跃度螺旋式上升，2018年并购活跃性总体良好，日均BMI基本维持了近三年6500点的较高水平。◆ 热度趋缓，量降价升：2018年中国上市企业相关并购总体热度趋缓，全年新发起与已完成并购量降价升，其中新发起并购数量达6283起（同比下降6.7%），金额超1.8万亿元（同比增长2.7%）；已完成并购数量为3033起（同比下降15.8%），金额近1.2万亿元（同比增长6.1%）。此外，全国并购平均时长增长至177天，为近五年之最。

◆ 商业服务仍为主力：商务服务业在并购市场上备受资本青睐，成为并购方主力行业，其2018年BMI行业周排名在52周中有51周位居榜首，批发业、资本市场服务业、科技推广和应用服务业、软件和信息技术服务业紧随其后，分列2~5位。

◆ 三足鼎立，头部集中：京津冀、长三角、粤港澳等地区是并购最为活跃，BMI省份排名前三甲广东省、北京市和浙江省的并购事件与金额占全国并购事件与金额总量的10%以上，BMI前10省份并购数量与金额约占全国七成，并购市场地区集中度高。

◆ 浙里探花，杭城亮眼：2018年，浙江省并购活跃度位居全国第三，并购交易较2017年量价齐升，软件和信息技术服务业的整合、重工业整合与制造能力的升级成为2018年推动浙江并购市场发展的主要动力。值得一提的是，杭州共有23周进入BMI城市排名前五，展现出巨大潜力。

◆ 新兴力量多点开花：在BMI新锐指数周排名中，25个省份均曾位居榜首，全国各地并购力量争相迸发。

BMI表现 BMI是一组由主指数（中国并购指数）和子指数（行业并购指数、省份并购指数、城市并购指数）共同构成、相互补充、每周更新的系列指数，从并购数量、金额、进程、成功率等因素出发，对并购活动进行综合考量。BMI以2010年1月1日为基期，主指数每日取近30日并购数据进行计算并每周更新，行业、省份、城市并购指数每周计算并更新。此外，同步推出的新锐指数通过计算并购指数周增长率展现当期成长性最优的行业与地区。 ◆ BMI主指数长期螺旋上升，短期中高位波动2018年，BMI主指数日均值达6509.40点，是2010年BMI主指数日均值（1124.12点）的近6倍，与2016、2017年BMI主指数日均水平（6523.53点、6343.42点）相近，反映出并购市场活跃度的螺旋式上升状态。2018年12月31日，BMI为7866.30点，相比2017年12月31日BMI（8406.72点）下降6.4%。全年来看，BMI主指数维持在4000点以上，最高达9243.58点，尤其是进入10月份以来，并购政策密集送暖，市场活跃度显著回升。

图1  2010~2018年BMI主指数波动情况

数据来源：白沙泉并购金融研究院、浙大AIF司南研究室、摩西信息科技、同花顺

◆ BMI行业指数：商务服务业稳居榜首

2018年商务服务业、批发业、资本市场服务三大行业并购活跃度最高，在BMI行业周排名中，商务服务业全年52周有51周居于榜首，批发业则有48周均进入前三。此外，科技推广和应用服务业以及软件和信息技术服务业表现同样不俗，BMI行业排名均有10周进入前三，紧随资本市场服务行业（18周）。

表1  2018年BMI行业并购指数排名

注：本表排名通过对2018年52周BMI行业并购指数排名加权平均得到，并购方视角。

数据来源：白沙泉并购金融研究院、浙大AIF司南研究室、摩西信息科技、同花顺

◆ BMI地区指数：以一线省市为引领