直播行业洗牌记：斗鱼破发、虎牙腰斩，触手快手蓄势待发

　　“起个大早，赶个晚集”。在传出上市消息近半年后，斗鱼终于在纳斯达克敲钟。上市首日斗鱼开盘即破发，报11.02美元，较发行价11.5美元跌4.18%，市值达36亿美元。老对手虎牙直播股价跌至23.75美元，市值为48亿美元，依旧高于斗鱼。

　　斗鱼虎牙两家上市，也意味着直播平台进入新的阶段。

　　自从2014年起，斗鱼虎牙战旗相继成立;到接下来熊猫、全民、触手等平台进入千播大战，将主播签约费和违约金炒到天价。再到2018年，全民、熊猫、狮吼、悟空等游戏直播平台相继离场。如今剩下的触手、企鹅直播与快手抖音紧随其后。

　　就在斗鱼上市前一天，快手宣布其游戏直播移动端日活用户破3500万，游戏视频日活用户达5600万。不过接近快手游戏直播的人士采访中称，“快手的数据平均时长相对较少，内容质量、品类完整度，以及生态方面，都需要提升。”也有媒体称，抖音PC端直播助手上线，疑似借机切入游戏直播进行争夺。

　　不过新玩家做直播还需要踩坑的过程，而老玩家就不同了。去年年底，斗鱼传出上市消息时，触手直播获得了谷歌领投的1.2亿美金(约合8.2亿元)，3年拿到15亿元融资。同时在东南亚，陪玩，秀场等营收多元化的开拓中取得不俗的成绩。

　　如果说斗鱼虎牙上市意味着直播平台新的起点，那接下来的游戏直播还将杀出1-2家上市公司，而专注手游的触手直播或许就是下一个杀出重围的“吃鸡玩家”。

　　一.游戏直播痛点：斗鱼难赚钱，虎牙太单一

　　斗鱼虎牙成功上市之余，直播平台的痛点也被暴露无疑。

　　斗鱼的痛点则是盈利难：斗鱼在2016年，2017年和2018年净亏损分别为7.83亿、6.13亿和8.76亿元，亏损额度不断扩大。IPO前有媒体称斗鱼已经盈利，但招股书显示斗鱼Q1收入成本为12.86亿元，运营费用为2.51亿元，共计15.37亿元，一季度营收为14.89亿元，算下来主营业务不仅没有盈利，反而亏损4850万人民币。

　　据媒体披露，斗鱼1820万净利润来自于利息收入3400万和外汇利得3210万元。2018年末，斗鱼账上有55亿现金及等价物，获得几千万的利息并不难。而外汇利得是由于斗鱼某个股东偿还公司美元借款，导致的外汇利得。剔除掉这部分外汇影响，斗鱼在一季度实际上仍是处于账面亏损状态。

　　同时，斗鱼Q1季度的分成及内容成本就达到了10亿元，四个月的成本就已经占了去年的37%。同时斗鱼也在6月就做了类似于年终盛典的粉丝节，也被理解为上市前的冲击盈利。但过度消耗用户和主播也引发了不满，有主播甚至称“卖房子刷榜”。另据媒体报道，斗鱼临时将IPO的地点从纽交所变更为纳斯达克，其创始人兼联席CEO张文明套现逾1%股份，斗鱼老股东上市前合计出售近10%股份，也被媒体解读为斗鱼自身对市场信心不足，这也让外界对于斗鱼的盈利能力打上了巨大的问号。

　　虎牙与斗鱼不同之处在于，虎牙更重视腰部主播。虎牙CEO董荣杰曾在2019年报会议上表示，“虎牙对头部主播依赖程度不高，源源不断地成长起来的腰部主播才是平台真正发展起来的动力。”艾瑞咨询也认为，0-10元的小额打赏占据绝对数量。

　　斗鱼拥有几个顶级大主播，贡献了不俗的收入。从小葫芦5月收入榜中，斗鱼前十位主播贡献了近乎虎牙两倍的礼物价值，但TOP100整体来看礼物总收入持平，斗鱼TOP10中的小团团和旭旭宝宝这些大游戏主播，意味着更多的推广和带宽扶持;但虎牙TOP10主播中只有一位游戏主播，显然虎牙的直播打赏模式更加合理。

　　但虎牙的问题是直播收入占比在95%高居不下，这也被外界普遍认为，虎牙实际上是游戏直播的壳，内在还是软色情直播平台。这样的营收模型与YY、映客等主打秀场直播的正面竞争中很难占到便宜。

　　除了斗鱼的盈利难以及虎牙依赖直播打赏的两大游戏直播行业痛点，违约挖角和投入电竞的不理性都是直播行业现存的问题。

　　前有蛇哥，后有嗨氏，大主播违约跳槽把自己跳凉的情形屡见不鲜，基本上90%违约跳槽后的主播发展都不如原东家。一方面是受到诱惑的主播在新平台往往发现水土不服;另一方面，违约挖角的直播平台和主播也需要应付官司，造成的负面影响甚至要全行业买单。为挖角主播投入了违约金和高额内容成本反而成为隐患。