【链得得独家】天风证券区块链负责人徐坤：三个信号判断市场是否到

2017年上半年，天风证券成立了区块链研究团队，徐坤作为主要负责人，组织开展区块链市场调研及分析。

作为传统金融机构中，率先深入研究区块链产业的券商，徐坤的工作得到了组织的认可：撰写的课题获评为中证协年度优秀课题报告，成为一行两会区块链相关的课题中唯一一家参与的券商。

恰逢2017年年底行情上涨，徐坤个人持有的数字货币也获得了较高的收益。“去年我还自己掏钱给团队发红包，当时有些人还没有完全入职，非常惊讶老板竟然发这么多钱。”

然而数字货币的熊市比预想中来的要快。市场跌得太凶了，团队成员中有人开始摇摆，部分成员的数字资产也缩水了不少，对于行业前景不明朗所带来的担忧，无法掩饰地写在她的脸上：“我最近也在反思这个事，市场很差，这个赛道有没有问题？“

链得得App近期拜访了天风证券区块链研究中心负责人徐坤，而就在前一周，徐坤刚刚与团队成员进行一次公开坦诚对话：我认为区块链行业还是有很大的发展空间，但这并不影响在这个过程中，还会进行一些其他的配置。

图：天风证券区块链研究中心研究总监徐坤

2015年底，徐坤开始接触数字货币，并在2016年开始调研北京的区块链公司，币圈从业者背景参差不齐是她的第一印象。

“圈子太杂，跟我一起实习的很多同学后来都离开了”，“竟然有项目方直接在我面前说要割韭菜”，刚刚从名牌大学研究生毕业的分析师李炼炫显然有心理的落差。

徐坤则持有“存在即合理”的态度，她观察到许多入局的创业公司，创始人背景都很好，而且已经在行业中深扎了好几年。

“人家很多也是名校毕业的，那这些人智商肯定不比我差，而且他们（火币、OKEx）是在深扎三年后，才在牛市来临时最先把握住市场的机会, 2016年调研的时候他们其实也没怎么赚钱。”

金融人专有的敏锐与直觉告诉她：这是一个机会。而在此之前，她已经在传统金融市场积累了近10年的经验，并切身经历过早期的Token经济体系。

没有人比她更适合开拓一个区块链研究团队。她定下一个目标：要做最接地气儿的研究，成为券商当中最懂得币圈的套路，币圈当中最专业的研究团队。

徐坤团队的执行力很强，2017年底《区块链在我国证券市场的关键应用与监管研究》报告获得了证券业协会“优秀课题”称号，这在券商行业中是莫大的荣誉，还为天风证券的评级加了分。

除了参与保险资管协会、央行等相关课题的研究，他们还积极开拓区块链+大行业的产业研究，链改、票改等通证经济研究，只是不同的是：后两者的开展并不像前者那么顺利。

“之前觉得区块链跟很多大行业会有结合，也写了很多报告，但是我们现在会反思：其实有些行业产生的是伪需求”，徐坤低声叹气道：“就是随着时间的经历，现阶段的认知比之前要更深。”

“至于STO，它是一个风口，但是不可持续。我认为STO其实可以比拟为中国的新三板，但目前看并不如新三板。有些项目虽然可以通过STO融资，但是得不到二级市场认可。只有一些特别的项目适合做，但很难持续。”

徐坤的团队中有少数人出现了摇摆：他们不确定这个市场是否能够存活下来？更不确定，如果现在投身其他领域，是不是一个更好的选择？

“对未来，我还是比较看好的” 徐坤说。

她认真地分析了区块链行业的现状以及自身特点：首先比特币经过十年的发展，网络的可达节点数已超过10000个，链上地址数超过2000万个。比特币每日链上交易量与传统金融虽有差距（约30万笔），但平均每笔交易的价值达2万美元，这说明比特币已经建立了相对稳健的共识，短期内不会归零。

“尽管在数字货币市场上，比特币的历史最久，但若与传统金融市场相比，无论其发展历程还是市场体量都不可同日而语。就像是人特别得意的时候容易膨胀一样，现在正好把它往下拉一拉，下一步才会起得更高。”

“其次，需要从周期的角度去思考。财富差异的本源除了性格、出身等客观因素外，最主要一点，就是认知层面的时间差。每个人对比特币也是有认知差的，如果能在相对低位的时候拿着大把资金入场，就极有可能坐享周期带来的收益。”

那么，数字货币的周期预计有几年？