股价表现冰火两重天 好未来和新东方财报都透露了什么？

【TechWeb】7月27日，教育培训圈的两大巨头新东方和好未来在本周前后脚发布了各自的最新一季财报，新东方营收8.4亿美元，好未来营收刚刚多7亿美元，尽管二者营收差距不大，不过两家公司的股价表现可谓冰火两重天。

7月23日新东方公布了截至2019年5月31日的2019财年第四季度报告（新东方财年时间与自然年不同步，从每年的6月1日开始，至次年5月31日结束）。

2019财年第四季度，新东方净营收为8.429亿美元，同比增长20.2%。归属于新东方的净利润为4320万美元，同比下滑33.5%。新东方上一次净利润下滑还是四年前。

尽管净利润下滑，资本市场却对新东方非常追捧。财报发布当天新东方股价大涨超9%，盘中股价一度达到109美元，刷新历史新高度。去年1月，新东方股价曾创下108美元的历史新高。

（新东方财报发布当日股价大涨超9%）

7月25日，好未来也公布了截至2019年5月31日的2012财年第一季度报告（好未来财年时间与自然年不同步，从每年的3月1日开始，至次年2月28日结束），净收入7.028亿美元，同比增长27.6%。归属于好未来的净亏损为730万美元，去年同期归属于好未来的净利润为6680万美元。

这是好未来自上市以来首次出现亏损。资本市场对此反应同样激烈，财报发布后，好未来股价暴跌11.38%。

好未来财报披露，在2020财年第一季度，由于在多个投资标的上产生的价值损失，导致好未来长期投资减值损失5060万美元，去年同期该项金额仅为970万美元。这可以说是亏损原因之一。

（好未来财报发布当日股价大跌超11%）

尽管新东方股价已经是好未来股价的3倍，不过就市值而言，好未来市值超190亿美元还是高于新东方的170亿美元。

作为教培行业的两家航母级企业，好未来和新东方的一举一动都是行业的风向标。

虽然两家财年时间计算不同，不过以自然月来算，两家发布的均是截至2019年5月31日的3个自然月的财务状况，时间上一致，因此也还是有得一比。

好未来和新东方财报都透露了什么呢？

增收不增利 好未来营收增速大幅下滑

净营收方面，好未来和新东方均保持同比增长态势。最新一季新东方净营收为8.429亿美元，同比增长20.2%；好未来净收入7.028亿美元，同比增长27.6%。

但是增收不增利，双方的净利润均出现同比下滑，新东方的净利润为4320万美元，同比下滑33.5%。好未来甚至在最新一季出现亏损730万美元。

2018年教育部办公厅发布《关于切实做好校外培训机构专项治理整改工作的通知》，明确要求培训类学科教师应有相应资质、学费收取时间不得超过3个月，培训机构进入密集整改期，行业规范化发展给巨头带来阵痛。

从财报数据可以看到，进入2018年下半年，好未来净营收增速出现明显下滑，从71%的增速下滑至最近一季的27%。新东方营收增速也从44%降至20%。

（进入2018年下半年两者增速下滑明显）

一直以来，尽管好未来的净营收不及新东方，但是凭借数倍于新东方的营收增长速度，好未来受到资本市场热捧，这也是好未来市值为何更高的原因之一。

不过，随着连续4个季度的营收增速下滑，目前好未来相对新东方的营收增速优势已经迅速缩小。伴随最新财报的披露，好未来股价已经连续下跌多日。

新东方“下沉” 好未来“上网”

新东方从英语培训和留学业务起家，2015年后开始大量布局K12业务寻求新的业务增长；好未来从K12学科培训起步，近几年通过投资、收购顺顺留学、励步英语等不断拓展业务边界。同时双方也都在在线教育、AI教育等领域不断加大投入布局。

现在的好未来和新东方都向彼此的优势领域里开拓市场，不过所走的路线略有不同。

在向K12领域拓展方面，新东方选择了避开好未来的优势市场，向下沉市场快速扩张的打法。新东方首席执行官周成刚在最新一季财报发布后透露，新东方进一步激发三、四线城市和偏远地区的用户需求，从而使新东方在这些地区的业务得到快速拓展。