解码 TMD 投资版图

当腾讯阿里买下中国互联网的半壁江山，被很多人认为是创业上限的 TMD（字节跳动、美团、滴滴）也在蠢蠢欲动。

从第一次出手至今，TMD 共投出了 150 多家企业。从出手频次来看，美团最多，字节跳动次之，滴滴最为克制；从投资风格来看，美团和字节跳动都较为激进，滴滴则相对谨慎；从投资版图来看，三家均围绕核心业务展开，字节跳动偏爱内容社交，美团喜欢餐饮旅游，滴滴独爱出行。

TMD 在 BAT 的重重围剿之下突围而出，他们更像共同奋斗的朋友，依靠投资业务，他们或做宽或做深，以期通过这样的方式保持佼佼者的位置，成为甚至超越 BAT。

字节跳动：一手流量一手变现

2018 年年中，字节跳动的战略投资业务发生了一次大的调整。

这次调整将原来的投资部和战略部合并为一个部门，新上任的负责人并不为外界所知。直到今年 4 月，The information 曝光了字节跳动的 106 高管之后，人们才知道他的名字。

严授——清华大学自动化专业硕士，2011 年毕业，2015 年加入字节跳动。严授的公开资料并不多，和字节跳动投资部频繁接触的投资人章非告诉燃财经，" 严授原来是腾讯战略合作部的背景，他的身份并不复杂，2015 年加入字节跳动做了张一鸣的业务助理 "。他同时表示，在严授接手战略投资部之前，战略部和投资部已经更换过多次负责人，" 战略那边是一个百度来的人负责，当时还分管销售 "。

从 The information 披露的信息来看，直接向严授汇报的员工有 16 人，章非告诉燃财经，其投资团队有 40 多人。而在 2016 年，字节跳动还只有 4 个项目经理。

伴随着团队扩大，字节跳动的投资版图也在这三年迅速扩张。2016 之前，字节跳动仅出手 8 个项目，而如今，字节跳动已经投资 53 个项目，先后涉及内容、社交、出海等多个领域，其投资领域和字节跳动的业务发展高度协同。

2017 年下半年是字节跳动投资的分水岭。在此之前，字节跳动的投资大部分限于国内，投资领域大部分是内容、社交和工具，而其中平台类企业非常多，可以说除去内容领域板块的自媒体投资，其余所有的均为平台类企业。

这些业务的本质均为流量获取。字节跳动利用资本的触手布局各类新兴平台，目的便是为了促成不同平台间的用户转化以及商业化渠道共享，借以巩固并扩张自己的流量版图。

而当国内流量见顶之后，字节选择出海作为自己流量版图的另一重点延伸方向。从 2017 年 10 月至今，头条已经累计投资（收购）了 9 个海外内容平台，覆盖图文、短视频、直播等多种主流内容形式。

从发展阶段来看，这些项目更偏后期。这是因为想要走出中国，字节跳动不仅面临 Facebook、Google、Snapchat 这样强大的竞争对手，还面临着品牌和用户积累，缺乏本地化运营经验的难题，以及突破起来更困难的版权积累，这正是海外成熟品牌的资产。此时，对海外产品竞争对手的快速收购或许是最好的扩张办法。

收购后，头条借用自身产品经验，将擅长的技术和商业化运营经验为其赋能。" 收购 Musical.ly 当天，将其接入头条的推荐系统，当天日活涨了 30%。" 接近头条内部的行业人士告诉燃财经。

不仅如此，" 今日头条是一个很大的变现机器，只要获客成本低于用户生命周期价值，他就可以去疯狂花钱买流量，而当流量达到一个阈值之后便可以接入算法推荐系统，这会对 DAU 有一个特别大的增长，之后进入变现渠道。" 而这样的机制可以让字节跳动在收购偏后期的项目之后，迅速实现变现。

梳理字节跳动的被投项目发现，其对内容尤其偏爱。

2016 年 3 月，头条宣布成立 2 亿人民币规模的内容创业投资基金，同时启动旗下孵化空间 " 头条号创作空间 "。2018 年 1 月，今日头条还成立了一家规模 2 亿元的内容投资基金，投资早期新媒体内容创业项目，并优先关注短视频项目。2018 年底，外媒爆料字节跳动打算组建自己的首支 100 亿元（约为 14.5 亿美元）的风险投资基金，将主要用于投资人工智能和内容领域的优质企业，字节跳动的回复是不予置评。

这一方面因为字节跳动靠搬运内容起家，投资可以在某种程度上避免版权纠纷，另一方面，投资内容的同时还在版权基础上打通各个产品的内容板块，如在自营新闻平台 Top Buzz 上插入 Live. me 直播内容。