马云和他的万亿“长子”蚂蚁金服

马云在 2008 年第一次说出这句话时，支付宝成立不足四年，用户数量刚刚过亿。

十年过去，2018 年 6 月，蚂蚁金服完成 140 亿美元的 C 轮融资，估值逾 1500 亿美元——这是迄今为止全球最大单笔融资规模纪录。

此役过后，蚂蚁金服估值已经超越百度，仅次于阿里巴巴、腾讯，是国内第三大互联网公司。放眼全球上市科技公司，可与蚂蚁金服等量齐观的是 Netflix、英伟达等老牌巨头；而在未上市的科技独角兽中，蚂蚁金服则稳坐头把交椅。

除了这笔巨额融资，贯穿蚂蚁金服的 2018 年首尾还有两次重大人事调整：

4 月，彭蕾卸任蚂蚁金服董事长，2010 年起，彭蕾兼任支付宝 CEO，2013 年领导筹备成立阿里小微金融服务集团（蚂蚁金服前身）；

11 月，阿里云原总裁胡晓明出任蚂蚁金服集团总裁，此前胡晓明创建了今天网商银行的前身——阿里小贷。

井贤栋对媒体称，胡晓明的回归是蚂蚁金服 " 组织架构的重大升级 "。而对于彭蕾的转岗，马云表述为 " 蚂蚁历史上最重要的领导团队更替。"

从一款互联网产品的视角看，这只 " 巨型蚂蚁 " 确实已经到了一个发展高点。蚂蚁金服 CTO 程立年中曾透露，支付宝加全球 9 个本地的数字钱包，共服务了全球超过 8.7 亿人（马化腾年初透露微信全球月活用户数超 10 亿）；在易观、艾媒等发布的移动应用 APP 榜单中，支付宝均只逊于微信、QQ 这两大社交产品巨无霸，位列第三。

可见 2016 年末因为社交尝试引发的 " 圈子事件 " 并未产生深远的负面影响。

也并非没有坏消息。

年初，蚂蚁金服以 12 亿美元收购美国支付巨头速汇金的交易被美国外国投资委员会（CFIUS）否决，理由是可能威胁国家安全。而在国内，蚂蚁金服也正在面对着历史上最强烈的挑战：金融监管日渐趋严，第三方支付 " 断直连 " 政策和现金贷新政直接影响了其自营金融业务。在蚂蚁背后，几乎所有互联网巨头都扛起了科技金融的大旗，讲述同一个新故事。

五年前，余额宝的横空出世开启了中国互联网金融元年，余额宝、P2P、移动支付、智能信贷等等渐次出现并且深刻影响了如今生活，钛媒体作者新金融琅琊榜将这中国互金的第一个五年形容为 " 伟大的叛逆 "，如今 " 叛逆 " 不再得到默许，互联网巨头的自营金融业务在兜兜转转之后，逐渐重新回到传统金融机构手里。

万亿估值

近五年时间内，蚂蚁金融经历了三轮融资，估值也一路从 2015 年的 450 亿美元上升到 1500 亿美元——接近万亿元人民币。

蚂蚁金服的近万亿元估值究竟是怎么来的？

2018 年 4 月，巴克莱银行经实地考察并重新进行业务分析和估值计算后，决定对蚂蚁金服的估值由 1060 亿美元上调至 1550 亿美元，上调幅度近 46%。在调研报告中，这家知名投行主要提出了两大唱多基础：

一方面，作为起家业务，蚂蚁的移动支付尤其是线下支付领域增长迅速。

众所周知，2014 年微信红包的出现犹如 " 珍珠港偷袭 "，支付宝的市场份额份额从近 80% 一路走低，直至 3 年后的 2017 年终于企稳——基本稳定在 54%，领先第二名财付通十多个百分点。

巴克莱提供的数据显示，2017 年 3 月，支付宝的线下交易量同比激增了 7 倍，而 2017 年下半年则保持了这样的增长势头。显然，支付宝与微信在两强相争中还在不断扩大整个支付市场的蛋糕大小。

回过头看，2017 年以来，支付宝在移动支付方面进行了大量布局，无论是对线下数以千万计的小商户，还是对消费者喜爱的便利商超、公交出行等小额高频的场景都加强了布局。

其次，巴克莱认为，受益于多样化的支付场景和其他金融服务的渗透，蚂蚁金服的收入来源更加丰富——比如滴滴出行、饿了么、余额宝、借呗、芝麻信用等一系列应用场景或金融服务，而这种一体化的金融服务的渗透会促进 ARPU（单用户平均收入）提升。

互为参考的是，中国支付清算协会日前发布了《2018 年移动支付用户调研报告》，在这份官方报告中，2018 年用户最常使用的移动支付场景竟然是购买理财、股票证券等投资理财类场景，高达 99.1%，比 2017 年的 40.2% 提升近 60 个百分点。而这正是蚂蚁金服的长处所在。