这家主投东南亚 B2B 公司的 VC，分享了背后的几个为什么

Qualgro 是一家总部位于新加坡的 VC，聚焦东南亚、澳大利亚和新西兰的科技创业公司，主要投资 SaaS、金融科技、数据分析、教育和健康领域企业的 A 轮和 B 轮。其第一个基金筹集资金 5200 万美元，第二个基金计划募资一亿美金，第一轮对外募资计划将在接下来的一两个月内完成，预计明年第一季度完成最后一轮募资。Qualgro 的 LP 包括东南亚的十大银行之一，覆盖农业综合、零售、电信、金融等行业的亚洲企业集团，六个 LP 均来自亚洲大型上市公司。

Qualgro 建立之初，是为了把企业与创业技术公司联系起来。对于大企业想从科技公司得到什么，曾在麦肯锡工作的创始人 Heang Chhor 有自己的看法，他希望发挥自己积累的网络和人脉，通过支持企业来帮助技术初创公司。把这些公司当作客户，从而可以把创业公司培养为战略企业。

在此次采访中，除了青睐的 B2B 领域，Heang Chhor 也谈到了东南亚地区创业公司的质量、估值和退出模式。

Qualgro 的目标投资规模是多大？

在第一轮，我们的平均投资额在 200-300 万美元，同时也会投一些金额较小的项目。我们下一支基金将重点专注投资企业的 B 轮，对企业的 A 轮投资，我们的投资额主要控制在 500-800 万美元。

我观察到你所投的公司主要是东南亚的 B2B 公司。原因是什么？

对，我们现在所投的公司中 70-80% 都是 B2B 公司，而 B2B 公司也将是我们长期的关注重点。倾向于投资 B2B 创企主要是因为这些公司以企业为目标客户。

除此之外，B2B 公司的商业模式不受国界限制也是一个很重要的原因。当创业公司聚焦于某一个国家的市场时，其整个商业价值链从客户价值递送网络、合作伙伴到支付手段往往需要深度本地化。而 B2B 比 B2C 企业具备的更强的灵活性就在于当 B2B 企业进入新市场需要改变的只是一部分商业模式。而就近年来看，对 B2B 公司的投资额相对 B2C 公司普遍较少。

但是我听说不少 B2B 公司还是更倾向于开拓美国、日本、澳大利亚一类的发达国家市场。那么你投资的 B2B 公司也都这么认为吗？

这个问题主要取决于创业公司的产品种类。如果你在做的是一个非常先进的 AI 平台，相对东南亚地区而言，日本、欧洲及美国确实是更好的目标市场。对于 SaaS 平台公司也是如此。

Qualgro 只投资那些我们认为有潜力成为区域玩家，甚至全球玩家的公司。原因也很简单。我们认为区域玩家相对于那些只覆盖一两个国家市场的创业公司更能赢得来自中、美、日的资本青睐。

说到资本退出，目前东南亚有哪几种退出模式呢？

我们目前了解到的东南亚主要有三种类型的退出模式。第一种是掌控诸如印尼这种大市场的 B2C 企业。事实上，东南亚地区除了以前的 Lazada，很少有强存在感的 B2B 创企公司。第二种类型的资本退出就是东南亚地区那些在多国扩张市场的 B2B 企业。这类企业也更容易吸引到来自中国、日本和欧洲的资本。第三种可以完成资本退出的企业是那些发家于东南亚，但有实力在全球开展业务的公司。

我个人对于东南亚地区科技企业完成投资退出非常乐观。众所周知，东南亚科技生态系统从 7、8 年前开始腾飞，目前已经有了诸如 Lazada 这样成功的投资退出先例，我相信，未来还会有更多。目前，这类科技公司还需要一段时间才能成长到一定规模，否则还无法完成成功的投资退出。

在投资的公司里，你对哪类公司最感兴趣？

我们投资的公司里有很多我们都非常看好。举个例子，做 iMessage 和视频平台的 Wavecell，印度运营的 Mobikon。在 B2B 和 B2C 公司中，我们投资了 ShopBack，它是少数几家在多国发展业务的在线电商企业。Patsnap 是少数几家除了东南亚及欧美市场发展业务外，同时在中国运营的公司。此外，我们投资的 Appier 除了在东南亚地区发展业务外，也积极拓展中国、台湾、日本和澳大利亚等地市场。包括业务扩展到几大洲的 Eyeota，都是我们非常看好的公司。

相比第一支基金，第二支基金的投资领域会有哪些不同吗？

我们将持续关注 B2B 领域的初创企业，同时也会将基金中的少部分资金用于投资东南亚地区以外的潜力公司，诸如日本、欧洲等地的创业公司。给予我们原有的投资结构，我们将继续聚焦两个领域——大数据和软件。在大数据领域，我们重点关注如下三个方向：数据分析、数据安全和 AI 技术。软件领域，我们关注就较为广泛，除了针对大企业和小微企业的企服软件，我们也关注 HR 软件系统，CRM 系统、处理器及软件设计。

你怎么评价东南亚地区创业公司质量？

东南亚现在的创业公司质量还谈不上优秀，但我觉得将来会发展得更好。创业公司的质量主要受到四方面的影响：

首先是创始团队的素质。