小米估值泡沫：真实的瓶颈与虚幻的王冠

　　大概今年年初，小米曝出“2000”亿美金的上市的新闻;不久后迅速改口，声称已选定承销商，估值为1000亿美金;而最近，新闻报道又改口了，这次调整为800-1000亿美金。

　　毫无疑问，如此种种，行调整估值之名，实打造上市之势，公关套路的成分居多。

　　问题到了我这里，我想知道的是：这家公司到底值多少钱?如何科学的给予一个大概估值?结合最近一年的学习和思考，我尽可能通俗地还原我对小米的估值认识。

　　在进行今天的估值前，我们先思考这三个类似估值的问题：

　　1. 如何分别给一斤蔬菜、鱼肉、鸡肉、猪肉和牛肉定价(估值)?

　　2. 假如你要买一套商品房，你如何确定你愿意出多少钱买这套商品房?

　　3. 假如学校对面开了一家餐厅，你作为投资人，愿意对这家餐厅给予多大的估值，并合伙入股呢?估值过程是如何进行的?

　　一、我们平时如何给生活必需品定价?

　　针对第一个问题，人们都有自己的生活经验，在日常中，人们早就知道了食品的大致价值区间。一般情况下，我们会认为，蔬菜<鱼肉<猪肉<牛肉。由于心中有一个价值的秤，我们很少有被骗的时候，买东西也是基于自己的生活经验。此外，还有一个特点，各种食品，你去菜市场或者超市看看，价格每天都会变化。因此短期的需求供给，会影响价格。

　　在第一个问题中，大家可以明白，大部分东西，都有一个内在价值，也就是你心中对这些食品，都自然而然地有一杆衡量其价值的秤。

　　准确来说，你不会以猪肉价格，买进一斤白菜;也不会以牛肉价格，买进一斤猪肉。

　　如果你发现鱼肉的价格，低于白菜，你会买上一些。价值的秤，自然会触发你接下来的行为：买入或者不买入。

　　但我们观察到，食品价格每天都会波动，这又源自短期的需求供给、人的情绪波动等等。

　　假如你是遛狗人，那么狗就是价格，你就是价值。当狗(价格)跑到你前面，绳子(市场法则)自然会拴住狗，让它与你同行。同样，狗在你后面时，也是类似的。大部分时候，狗(价格)并不是和你(价值)同步的。

　　通过第一个例子，我想表达的就是小米的内在价值，并不一个确定数，就如同薛定谔的猫，真是存在，你能感受到，而且是波动的。

　　此外我想强调一点是，大众对蔬菜肉类，由于生活经常接触，在脑子里，有一杆自然而然的“价值秤”，所以我们能够对各种食品，有一个大致的估值(定价)。但小米由于是这种初级模型的复杂化，平时大家也很少思考企业价值是多少，所以我们评估企业价值的这杆秤，是非常模糊的。

　　但是我们一定能够确定，小米再怎么估值，也不可能高过阿里腾讯，同样也不会低过魅族锤子。这就如同一般鱼肉的价格不会高过牛肉的价格，也不会低过白菜的价格。

　　二、我们如何给商品房定价?

　　再来看第二个问题。我相信，大部分人在买房子的时候，不会去计算这房子的绝对价值(从购地成本、土地税金、建筑材料、人工成本、营销费用等来核算)，而是更多地去参考同地区的房价，当然也会考虑是否学区、交通便利程度、附近商场购物便利性、户型、朝向、物业、开发商等等因素。这就引发了我们第二个问题：如何进行相对估值法。

　　正常情况下，我们的估价，都是看同一地区、类似地段、相同批次房子的价格，尤其是最近成交价格。其中的参考因素包括是否学区、户型、朝向、物业等。

　　当然，还有一个因素是你对大的宏观环境、市场景气程度等等的分析，这些也是变量因素。

　　在这个过程中，你是通过相似对比的方式，给予一套房的估价。现在回归到小米的例子里面，我们显然也会类似对比地估值，比如以苹果公司、格力、美的和联想等公司，进行类似对比。