虎牙直播连续5个季度盈利，但营收太过于单一

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文｜美股研究社

国内直播平台经过一轮大洗牌之后，如今只剩下几个头部平台之间的较量，按影响力来看，虎牙应该算是游戏直播领域的领头羊。去年，虎牙赴美上市成为直播行业的焦点，它也顺利成为游戏直播领域的第一股，国外投资者也对这一平台表现出很大的兴趣。

3月5日，虎牙公布了截至2018年12月31日，第四季度及2018全年未经审计的财务报告。从这份财报来看，虎牙营收再次超过市场预期，在净利润方面已经连续五个季度实现盈利，核心数据的增长也让虎牙的股价盘后上涨了11.16%，盘后股价为27.30美元。

但从这份财报中，我们再次看到直播收入仍然占据了总营收近95%的比重，这对于虎牙来说并不算是一个很理想的营收结构。随着政策对于直播行业的监管趋严，虎牙该如何更完善管理好平台上的主播以及把握好对于内容的审核？从虎牙的新财报里，我们可以看到它在未来将会重点发展什么新业务？

从Q4财报显示，2018年虎牙总营收同比增长113.4%至人民币46.634亿元(约合6.783亿美元)，其中，第四季度营收为人民币15.049亿元(约合2.189亿美元)，Q4和全年收入均超预期。非美国通用会计准则下，归属于虎牙的净利润为人民币4.609亿元（6700万美元），实现全年盈利。受财报影响，虎牙的股价表现也是不错，一度上涨到11.16%，盘后股价涨为27.30美元。

不论是同比还是环比，虎牙这次的财报数据还是可圈可点，这也证明它在直播领域不论是用户规模还是营收能力都树立了一定的优势。

在用户增长方面，第四季度虎牙平均MAU（月活用户数）达1.166亿，相比2017年第四季度的8670万增长34.5%，同样增幅显著。用户数据表现不错，这也说明用户对于虎牙的黏性在提高，平台上的内容跟主播圈粉能力进一步提升。

在业务营收方面，虎牙的营收主要来自于两方面：一个是流媒体直播业务，另一个是广告和其它业务。在营收构成方面，2018年第四季度，虎牙来自于直播的收入为人民币14.418亿元（2.097亿美元），相比2017年同期的人民币6.927亿元增长108.1%。虽说同比跟环比都是上涨，但从营收比重来看，直播业务仍然是虎牙收入的核心来源。

通过前几个季度的营收来看，直播业务占据的份额并没有出现多大的下滑，这也意味着虎牙对于直播业务的营收依赖还是很大。单一的营收结构让虎牙的发展处于不稳定状态，这也是投资者关心的重点。就虎牙的新财报，我们可以看出到底是有哪些因素制约它的发展呢？

用户和流量永远是互联网企业最最重视的资源，对于虎牙来说这也是关系到它未来营收增长潜力的重要参考数据。在Q4季度的财报中，我们可以看到虎牙在用户规模增长上还是保持了好的势头。这对于虎牙来说还是值得肯定的地方，尤其是在付费会员跟用户使用时长的增加，进一步说明用户对平台的黏性在增加。但从营收结构来看，虎牙过于依赖直播收入这也并非一件好事。从虎牙的财报中，我们可以解读出它现阶段的发展会有哪些不可忽视的问题？

直播营收仍是虎牙的重要收入来源，但直播行业的风险隐患也是个问题

作为游戏直播平台，虎牙的营收构成其他直播类公司一样，收入构成较为单一，主要还是以直播为主。根据Q4财报来看，直播业务营收占据总营收的95%。也就是说直播业务好，则虎牙的营收也会好。这对于虎牙来说，存在的隐患不小，一旦出现用户的增长缓慢或者平台出现头部主播跳槽等问题，这都会直接影响虎牙的未来营收状况。

对于直播平台来说，平台上的主播跟内容是吸引用户的关键，但这两个因素也成为虎牙在发展过程中面临的不定时炸弹。虽说虎牙现在也有培养不少的知名主播，但主播跳槽在直播行业算是很常见的现象，只要合约快到期，哪个平台出的签约金更高，主播自然会跳槽去别急。一旦出现主播跳槽对于虎牙来说，不仅会流失一部分用户，更重要的是平台上的摇钱树也转到其他平台去了。

对于虎牙来说，它的定位是游戏直播平台，自然游戏内容就是它发展的核心。去年游戏行业因为游戏版号的停止发放，一定程度上也影响到平台吸引新用户。毕竟不能单靠原来的游戏大作来啃老本，要想吸引更多新用户，平台上直播的内容仍然很关键，其中游戏仍是最主要的。同时随着监管部门对于直播平台的监管也在趋严。