接受腾讯的投资，对虎牙而言是毒药也是解药

同一天，在斗鱼刚刚宣布完成由腾讯独投的6.3亿美元融资后，虎牙也宣布获得了由腾讯独投的4.6亿美元融资。

腾讯以一套组合拳，将游戏直播产业对自身的业务存在的变数彻底杀死，未来无论是虎牙还是斗鱼，不变的是腾讯对和自己主营的游戏业务息息相关的产业以资本的方式再一次形成了垄断性的效应。

然而，当我们去分析这两笔投资的时候，与斗鱼原本就属于腾讯系，此次拿下腾讯巨额投资属于加强两者之间的战略联系不同，我们会发现虎牙此次接受腾讯的投资是不得已而为之，简单来说，腾讯的投资对于被虎牙而言是“一粒毒药”，是虎牙不得不吞下的一粒毒药。

一、只有斗鱼一半的估值，虎牙抢上市的优势不在

在虎牙这笔迄今为止最大的融资当中，根据腾讯科技的报道，腾讯方面获得了一项权利，在投资完成的第二年和第三年之间，可以逐步通过市场公开价格购买虎牙直播剩余股份，最多达到50.1%的控股权。这个权利意味着，未来只要腾讯愿意，虎牙随时有可能变更为腾讯系的控股资产。

为什么要增加这个选项?原因或许是在摩拜和OFO上，腾讯已经获得了足够多的经验，想要彻底将未来的隐患杀死。

因为本质上，至少从目前去看，斗鱼和虎牙已经成为了游戏直播产业的两强，但是这个产业疯狂烧钱的现状依旧在持续。

仅从这项权利去看，你就会发现虎牙在这笔和腾讯的融资谈判当中，以及对比斗鱼和腾讯的融资谈判，都处于明显的弱势地位。

而除了这个之外，在对这两家公司的估值上，同样的，虎牙有苦说不出。根据Gamewower获得的信息，虎牙在这次融资过程当中获得的估值大约在15亿美元左右。与此相对的是，斗鱼获得了30亿美元的估值，是虎牙的两倍。

这个估值应该是相对准确的，因为首先在上市之前的融资时，估值肯定会比上市时低，此前业界预测的虎牙的上市估值在20亿美元左右，而斗鱼的估值在250亿元-300亿元之间。

而且考虑到腾讯在此之前已经对斗鱼进行过两次投资一次是2016年的3月斗鱼的B轮1亿美元融资当中，腾讯出资4亿元领投，一次是在2016年的8月，斗鱼C轮15亿元融资当中，凤凰投资与腾讯领投，深创投、国家中小企业基金、红土成长等跟投。因此在这一轮6.3亿美元的融资当中所获得的股权应该不会太高，我们预计最多在20%，正好对应30亿美元的估值。

可以说，腾讯此次对两家投资之后，将虎牙抢先上市的优势给葬送了，原本虎牙就是寄望于提前上市从而降低斗鱼上市的估值，但腾讯的这次动作之后，即便虎牙率先上市，在估值上资本界已经有了最好的参考坐标。

二、接受了停战协议？

只有斗鱼一半的估值，这次的融资对于已经启动上市的虎牙显然是“一粒毒药”，然而这还仅仅是表面的毒，实际上接受了腾讯的投资更加意味着虎牙当下营造的向斗鱼发起冲击的姿态被完全瓦解。

2017年年底，沉寂许久的虎牙露出了其獠牙，在行业内掀起了又一阵疯狂挖人的高潮，所涉及的平台几乎包括了整个游戏直播产业，龙珠TV的陈子豪、斗鱼的韦神、拳师、撸管飞、辛巴、赵小臭、丸子哟、轩子巨二兔、SY是个萌妹，战旗的安静苦笑、熊猫的南波儿、万八，全民的轩墨宝宝，B站的404、触手的奇怪君等等。

虎牙疯狂的砸下巨资，从整个产业当中网罗主播，这当中还包括一些启动了谈判但最终没谈下来的主播包括大司马、旭旭宝宝等。

而之所以在去年年底如此疯狂且密集的从各个竞争对手那里挖人，实际上最重要的原因就是虎牙为了在上市之前冲一波数据，以一个更加漂亮的数据上市，从而获得资本市场更好的定价。

因此，我们可以看到的是，虎牙在这一轮的挖人大战当中，其所挖的主播，主要就是来源于最大的竞争对手斗鱼。

在《孙子兵法》当中有言，“食敌一钟，当吾二十钟”。虎牙从斗鱼那里疯狂的挖人，斗鱼减少了1%的流量，虎牙增加了1%的流量，虎牙与斗鱼的差距就拉近了2%。

而另外一个方面，为何虎牙要在去年年底开始这样的大动作，而不是贯穿全年?因为游戏直播产业发展至今，主播所附带的流量已经很难再随之转移，一个挖来的主播到底能不能继续火，现在靠的是平台附带的运营，这也是为何很多大主播在跳槽之后迅速的泯灭与众人的缘故，这当中的案例不胜枚举，比如当年炉石一哥安德罗妮夫妇，再比如秋日等等。