P2P市场加速出清，修复市场信心是头等要务

爆雷潮还在持续！网贷天眼数据显示，2018年6月1日-8月9日，停业及问题平台数累计有385家，其中，6月份84家，7月份253家，8月1-9日共计48家。换个角度看，市场在快速出清。而市场加速出清对于网贷行业而言，正如挖去健康肌体上的腐肉，危中有机，从这个角度，此次爆雷潮后，P2P行业有望迎来重要拐点期。

近期央行研究局局长徐忠在《新时代背景下中国金融体系与国家治理体系现代化》一文中谈到：

“1998年就已经倒闭的海南发展银行，至今仍未完成破产清算，资产缺口仍在不断扩大，这说明金融机构的市场化退出机制仍未建立，行政干预、行政管制的偏好仍然很大程度上存在，金融生态主体‘优胜劣汰’的自然规则还没有完全形成，影响了金融体系的市场化出清，进而不利于金融机构公司治理，其结果必然是金融体系效率不断下降。”

问题银行出清难，会导致金融体系效率下降，好在问题银行仅此一家。而下面以备案为例进行具体说明。

站在出借人的角度，本息不受损失才是良性退出，而如果平台能够退还出借人的本息，大概率也有实力、有信心拿到备案。所以，未能获得备案不得不退出的平台，大概率是无法保障投资者本息安全的，退出过程中难免会伴随短期和局部的稳定性问题。

因此，P2P备案开启后，一面是合规平台的顺利上岸，另一面则是大量平台的退出及退出过程中衍生的一系列风险和问题。在尚未对这些风险和问题做足准备的情况下，只好不断地让备案延期。

问题是，随着备案的延期，个别潜在的问题平台抓住“机遇窗口”，迅速做大规模，各方更加投鼠忌器，平台隐隐便有了“大而不能倒”之势。随着更多的平台有样学样，行业愈发变得鱼龙混杂，整改难度不降反升。

2018年6月份爆雷潮以来，一些大平台轰然倒塌，后被定性为非法吸收公众存款，便是此类平台的典型代表。要知道，如果平台仅仅因为资产质量问题、期限错配引发的流动性问题而爆雷，是不会背上这个罪名的。

在此次爆雷潮中，真正合规经营的平台最多是项目逾期、顺势打破刚性兑付而已，平台自身不会爆雷。从这个角度，此次爆雷潮必然伴随着大量问题平台的出清，反倒为后续的备案提速等工作扫清了根本障碍。

近期，银保监会、各地金融办、中国互金协会及地方互金协会等纷纷以召开专题座谈会和发文的形式对爆雷潮表达关切，一方面明确问题平台退出机制，强调不跑路、不失联式的良性退出，加大对逃废债行为的惩戒力度；另一方面则进一步强化专项整治和集中整改，增加机构合规意识，进一步出清市场。

随着市场加速出清，备案工作的开启将变得水到渠成。

金融牌照属于稀缺资源，国内金融市场也从未发生过真正严重的危机，所以各方对于如何应对类金融机构的大规模洗牌和出清是缺乏应对经验的。此次P2P爆雷潮，对大家而言，都是不曾经历过的新课题、新挑战，其中已经暴露出来的一些潜在风险和挑战，值得各方警惕。 

1、投资者恐慌性流失，损害行业长期发展根基

网贷之家数据显示，2018年上半年，网贷行业累计资金净流入924.6亿元，而2018年7月单月净流出730.88亿元。从投资人气看，2018年7月当月活跃投资者334.34万人，较6月份锐减74.03万人。

数据来源：网贷之家，苏宁金融研究院

理论上，市场出清过程中，平台间加速分化，中小平台消亡，大平台将享受到市场红利。不过，问题平台出清引发的恐慌情绪，让大平台的日子也不好过。

如下图所示，2018年6月末，10家大平台（在接入互金协会信息披露系统的平台中，随机选择体量较大的10家）的月末出借人数量环比增加1.73万人，可以视为爆雷初期大平台还能享受到行业分化的红利。而截至2018年7月末，10家平台的月末出借人数量环比减少12.4万人，除了陆金服和网信普惠仍保持增长外，其他8家平台均有不同幅度的下降

数据来源：互金协会信息披露平台，苏宁金融研究院

2、何为良性退出？事关退出平台的道德风险