“沸腾”海底捞和它的产业链帝国

8 月 20 日晚间，中式餐饮巨头海底捞发布中期报告，公司上半年收入 116.95 亿，同比增长 59.3%，净利润 9.11 亿元，同比增长 41%。

受此带动，昨日海底捞股价应声大涨 7 个点，盘中一度触及历史新高，公司市值更超过 1800 亿港币。

事实上，海底捞不仅自己业绩长虹，还带火了自己产业链上的其他 " 兄弟 "。

海底捞火锅底料供应商——颐海国际在同日发布 2019 年中报，公司上半年收入同比增长 64.9%，净利润同比增长 54.1%。

在过去短短的三年中，颐海国际成为了港股市场上的又一只十倍股。

像海底捞这样的中式火锅店，背后的产业链到底有多大？颐海国际或许只是冰山一角。

日前，国泰君安社服团队发布研究报告《投资好赛道，掘金万亿市场 ——火锅产业链深度报告》，解读了四万亿餐饮市场中的黄金之地，以及全中国最成熟的中式餐饮行业——火锅产业链的格局和未来。

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是什么撑起了海底捞的

千亿市值？

说起海底捞，不少人想起的依旧是其 " 让地球人无法拒绝 " 的热情服务，这样的口碑营销，甚至会给很多人带来一种错觉：海底捞的业绩是因为其服务做的好。

但是对于 " 民以食为天 " 的中国人来说，能让他们反复光临的原因，口味二字才是关键。

而在川味火锅的口味和品质上，海底捞通过其庞大且严格的供应链体系，几乎做到了全国连锁中的极致。

从羊肉、底料供应，到冷链物流运输，从人力资源培训到店内装修，海底捞供应链上的每一个环节，都有专业公司独立运作。

▼海底捞公司打通火锅全产业链

其中：

上游食材由蜀海集团、四川海底捞、扎鲁特旗（羊肉）供应；

中游调味品由颐海集团（火锅底料和自热小火锅）供应；

此外还有蜀韵东方负责门店装修和翻新；

微海咨询负责人力资源管理服务。

这些供应链公司，不仅向海底捞提供服务，同时还对外开放，为其他餐饮公司提供对口业务。

比如前身为海底捞供应链部门的蜀海集团，目前已经为九毛九、西贝等 200 多家连锁餐厅提供新鲜食材的供应链支持。

▼蜀海集团业务合作方

另一方面，海底捞通过其自身供应链获取的采购和服务已经占到总成本的 82%。

▼ 2017 年海底捞自身供应链已占总购买额的 82%

布局上下游火锅全产业链，在保证口味和食材品质的基础上，控制成本最优、服务最好。

这些，无疑才是海底捞火锅供应链帝国最核心的秘密。

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火锅底料龙头：颐海国际

颐海国际的前身，正是海底捞集团专门为火锅门店提供火锅底料的子公司。

2013 年，火锅底料供应——颐海国际从海底捞集团分拆，成为独立的子公司，并在 3 年后登陆港股主板。

颐海国际的早期产品主要包括火锅调味料（火锅底料 + 蘸料）、中式复合调味料等等。

作为海底捞的唯一底料供应商，在很长一段时间中，颐海国际营业收入中一半以上都是与海底捞的订单。

2017 年开始，公司拓宽产品品类，推出 5 款自加热小火锅产品，实现营收 0.61 亿元，占总收入的 3.71%，实现毛利 0.21 亿元，占总毛利的 3.43%。

自加热小火锅迅速成为网红产品之后，2018 年颐海国际趁热打铁大举进军该市场，小火锅业务全年实现营收 4.49 亿元，总收入占比提升至 16.75%，实现毛利 1.39 亿元，总毛利占比提升至 13.38%。

▼ 颐海 2017 年和 2018 年分别推出 5 款小火锅产品

▼ 自加热小火锅营收占比迅速提升