华谊兄弟出现巨亏，王中军真的知道错在哪

今年初，华谊兄弟发布业绩预告，预计 2018 年度亏损 9.82 亿 -9.87 亿元，计提商誉与资产减值。

  春节前，安信证券、华泰证券等 10 家机构联合调研了华谊兄弟。对于上市以来的首次净利润亏损，华谊兄弟传媒股份有限公司创始人、董事长王中军（王忠军）说了近 4000 字，公开坦承目前华谊兄弟面临的困局，全面反思了华谊兄弟所犯的错误。他表示，2019 我必须回归，解决主营业务低迷和负债问题

我们认为，华谊兄弟出现巨亏，并非真正意义上的经营亏损，而主要是商誉减值造成的。如此一来，华谊兄弟无论是盈与亏，就都很有讲究，很有说道。盈，可能盈在商誉上，亏也可能是亏在商誉上。需要盈利和实现利益转移时，无限扩大商誉。需要亏损时，也可以把商誉值无限地缩水，从而为大股东操纵市场、获取利益最大化创造条件。

事实也是，按照华谊兄弟董事长王中军（王忠军）提供的数据，华谊兄弟上市 9 年来，累计实现了 47.8 亿的税后净利润，交了 20 多亿的税。这对于一家中小型企业来说，业绩可以认为是不错的，贡献也是不小的。但是，9 年来，华谊兄弟又为大股东、明星等创造了多少收益，相关股东、明星等，分走了多少利润，所给予明星等的报酬，是否合理，也应当一并公开。要知道，单凭缴纳的税收和实现的利润，是很难完全公正地评价企业的贡献的。尤其像华谊兄弟这种可人为操作贡献巨大的企业，就更难评价其税收和利润的贡献度。

  事实也是，华谊兄弟作为一家总资产 200 亿的中小型企业，商誉就达到了 30.6 亿，占总资产的比例达到了 15%。而这些商誉，并不是企业在运行中逐步形成的，而是通过各种高佑值、高溢价收购等形成的，是利益转移的结果。企业运行正常时，这商誉还能勉强支撑。一旦企业出现问题，商誉就极有可能是一颗地雷。眼下的华谊兄弟，就正在操纵这颗地雷。因为，这样的地雷，更多的是炸死投资者，而非大股东。大股东知道如何操作，如何让自身利益受损最小。其他投资、尤其是普通投资者，就只能任凭其轰炸，直至炸得血肉横飞。如果不涉及隐私的话，华谊兄弟可以公开一下商誉值都是如何形成起来的，有多少明星在商誉中获得了巨额收益和非正常报酬。

华谊兄弟落到今天这个地步，并不惨。因为，华表谊兄弟的大股东和明星、关键人物们，早就利用商誉的独特功能，使自己的利益最大化了。因为，商誉带来的利润，是可以由大股东、明星们分配的，而留下的风险，则只能让投资者们买单、投资者踩雷。

如果华谊兄弟是一家很有社会责任感和良心的企业，早就应当采取措施，消化商誉价值。同时，对明星们的报酬实行规范化管理。问题是，华谊没有这样做，直到崔永元曝料后，才收敛自己的行为。

  所以，面对华谊兄弟出现的巨额亏损，我们完全可以不去看亏损本身，而要看亏损过程，看王中军是如何认错的。如果把责任推给经营，那只是找了个借口。真正的问题在于暗箱操作和利益留下的恶果，现如今，要通过商誉减值来让投资者买单了。所谓认错，是不能被接受的，更不能被认可。