商誉爆雷：神州信息高价收购金融科技酿苦果

　　去年以来金融科技领域的To B话题渐成热点，不少传统金融机构的IT服务商均打出金融科技概念牌，但这是否是一条回报丰厚的赛道，下结论还为时尚早。

　　一些该领域上市公司最新数据提供了观察这一赛道生存现状的重要切口。

　　老牌IT服务商神州信息(000555.SZ)于近期披露2018年年报，报告期内，实现营业总收入90.8亿元，同比增长10.9%；实现归属于母公司所有者的净利润4209.6万元，同比下降86.1%。其中，金融行业实现营收35.04亿元，占营收比重38.60%，同比增长48.62%。

　　从上述数据和年报信息看，神州信息正处于金融科技战略转型的过渡期中。一方面，以ATM机为代表的一类传统业务的没落引发巨额亏损和商誉减值，这直接导致公司年度净利润的断崖式下跌；另一方面，成为未来发展重点的金融业在营收上涨幅明显，发展迅速，但毛利率在各项业务中仍然较低；此外，在系统集成和软件服务双轮驱动的产品形态中，来自软件服务的高毛利长尾收入仍低于前者。

　　金融科技转型如何实现增收与盈利同步？成本增长高于营收增长的局面如何扭转？金融科技定位和传统的金融IT服务商核心区别何在？To B公司的利润天花板问题如何突破？

　　神州信息就上述问题在接受《中国经营报》记者采访时表示，To B服务商过去更多的是以项目开发的方式运行，而公司聚焦到金融科技，正在从技术服务商转变成为提供资源的合作伙伴。虽然公司以信息基础设施作为切入点拓展与银行的合作，一定程度上影响了毛利率，但同时这一举措也为公司毛利较高的软件和服务产品进一步打开了市场。

　　金融板块现最大宗业务亏损

　　公开信息显示，神州信息主营IT 服务，业务覆盖领域包括金融、政府、运营商、农业等，其中在银行核心业务、渠道管理解决方案上多年名列市场前茅。

　　根据年报，目前公司在信息化向数字化、智能化融合发展趋势下，聚焦金融科技战略，正在通过融合科技与业务，赋能金融、政企、农业、电信、制造等各行业的数字化转型。

　　从分行业数据看，神州信息处于收入结构调整期。2018年，此前营收占比第一的运营商领域业务营收降幅超过30%，而金融板块营收增长48.62%，占总收入比重38.60%，从2017年占比第三跃居第一，成为目前神州信息最主要的业务板块。

　　不过，2018年最大宗的业务亏损也来自金融板块。

　　根据年报，去年以来，神州信息全资子公司神州数码金信科技股份有限公司(以下简称“金信科技”)主营的ATM机销售及相关服务受宏观经济、行业环境、技术环境等因素影响，在移动支付普及并广泛使用下受到较大冲击，实现营业收入 2.07 亿元，同比下降 43.91%，净利润-2.33 亿元，同比下降 1118.11%。同时对因收购金信科技产生的约1.94亿元商誉全额计提减值准备。

　　对此，神州信息在回复记者表示，公司在前期上市的金融机具转型产品“银铁通”，虽然一定程度上缓解了传统ATM下滑影响，但该产品在2018年又受到铁路客票无纸化冲击。最终公司在2018 年报告期内终止ATM相关业务。

　　神州信息在年报中也披露，“果断终止 ATM 业务，以保障将主要精力和优势资源集中在发展前景更好的战略性及创新型业务中”。

　　年报中所提及的战略性和创新性业务即包括神州信息在金融科技领域的最新探索。根据年报，去年以来，神州信息通过以“DI+IT”(数据驱动决策优化+信息技术)布局金融科技，利用数据打通金融服务与更多行业连接，以解决各行业的金融供需问题。除政企领域对国税地税机构核心系统的建设，主要阵地仍围绕银行、券商等金融机构。

　　不过，记者注意到，在政企、运营商和金融三大板块中。金融板块的毛利率最低，为16.38%，同比减少-8.89%，此外，这一板块的营业收入同比增加48.62%、成本同比增加66.31%，收入增长未及成本增长。

　　长远看，如果随着金融科技转型程度加深，金融业务占比提升，高资本消耗对应低利润增长是否会成为持续状态？

　　对此，神州信息向记者表示，公司以信息基础设施作为切入点拓展与银行的合作，一定程度上影响了毛利率，但同时这一举措也为公司毛利较高的软件和服务产品进一步打开了市场，随着金融软件和服务的规模拓展，也会拉高公司的金融行业的毛利率。另一方面，公司 ATM 相关业务的终止也对毛利产生了负面影响。

　　重模式低毛利待解